来源| 路口大爷聊宏观 如果川普回归，市场会押注什么，对中国最大的影响是什么？ 首先，川普的经济政策主张，最重要的就是税收政策，要推进大规模的减税，所以很可能会推高老美的赤字和长期通胀。 而上周老美通胀数据降温又增加了降息的概率，那么，短期的确定性就高于长期，一旦资金涌入美债避险，长期收益率上升会比短期更快一些。 其次，川普的外交政策，一定是美国优先。 他不会让美国把资源浪费在国际组织和联盟上，而是要重点搞大国竞争。 所以一边是继续退出一些国际协议，比如环保类的《巴黎气候协定》，以此支持美国国内的传统化石能源，反对绿色补贴。 还比如现在美国深陷俄乌，巴以，红海危机三线作战，这肯定不是川普会支持的。 因此他的外交主张现在也是最受外界关注的，全世界也都担心他在中东伊朗问题上、在俄乌战争上、巴以冲突上会搞一些让人意外的主张， 导致短期内更加不稳定的格局出现，这也是为啥他当选会触发类似黄金加密币等的避险行情的原因之一。 另一边，对华更强硬也是肯定的。 今年4月，有一篇发表在《外交事务》中的文章，叫《非赢不可：美中竞争必须胜利，而不是被管控》No Substitute for Victory：America’s Competition With China Must Be Won, Not Managed。 这被认为是共和党对华认知与战略的集大成者，有兴趣的朋友可以找来看看有多强硬。 从限制全球影响力、限制关键技术、限制交往界限、强化防御能力等方方面面去准备一场“百年马拉松“的”长期博弈“。 其次贸易政策，关税就是川普的武器，全面脱勾很可能卷土重来，对我们征收更高关税就是板上钉钉的事，对人民币不是好事，由此带来的也是老美内部通胀的上升，但对经济增长未必是好事。 与此同时，川普一直希望美联储要让美元大幅贬值，以此来刺激出口。 川普也会更加支持制造业回流和近岸外包，比如此前他主导签订的《美墨加协定》就是， 至于友岸外包，川普很可能是非常现实主义的，就看是否能降低对中供应链的依赖，是否对美有利。 如果日本要去收购美国钢铁公司，那日本就算是友岸，也是不行的。 所以整体而言，特朗普行情目前主要是避险交易叠加通胀交易， 对我们而言，并不会松一口气， 反而是要更加严阵以待新一轮高关税。
